#Estrategia de mercado — 27.01.2020

Los 10 temas de inversión para 2020 de BNP Paribas Wealth Management

Los 10 temas de inversión seleccionados por nuestros estrategas de BNP Paribas Wealth Management en EE.UU., Europa y Asia, buscan aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados en 2020.

Estos temas están basados en el nuevo contexto económico: disminución de los riesgos políticos, mejora de los de los indicadores económicos, valoraciones del mercado de renta variable, etc.

Los tres primeros temas están dirigidos a inversores con un perfil más conservador que buscan ingresos estables; los temas 4 y 5 se centran en las oportunidades que pueden ofrecer las tendencias mundiales; los temas 6 y 7 están relacionados con temas medioambientales y capital humano y los últimos 3 temas se centran en la innovación disruptiva, la digitalización del consumo y las innovaciones tecnológicas en el sector sanitario.

.

TEMA 1 – El paso de renta fija a renta variable

Las previsiones apuntan a que el rendimiento de los bonos va a continuar siendo extremadamente bajo durante mucho tiempo. La búsqueda de rentabilidad seguirá despertando el apetito de los inversores por los valores de renta variable con dividendos altos, seguros y crecientes, conocidos como los ‘aristócratas del dividendo’.

Este tema se refiere principalmente a las inversiones en mercados desarrollados. En estos mercados, el problema del escaso rendimiento de la renta fija es generalizado.

Este tema es una alternativa atractiva para aquellos inversores que busquen ingresos estables, siempre que inviertan a largo plazo y acepten una mayor volatilidad a la del mercado de renta fija.

TEMA 2 – Invertir en empresas de calidad

El crecimiento económico seguirá siendo débil y vulnerable a los shocks. Los márgenes operativos de las empresas son altos y reflejan un posicionamiento de final de ciclo. Este contexto favorece a los valores de calidad. Un valor se considera de calidad si cumple tres requisitos: alta rentabilidad, bajo apalancamiento y poca variabilidad de sus beneficios. Estas fortalezas aseguran una valoración más elevada.

Las empresas que invierten significativamente en investigación y desarrollo (I+D) forman parte de este defensivo universo.

Esta temática permite a los inversores adoptar un enfoque prudente en los mercados de renta variable.

TEMA 3 – En búsqueda de rentabilidades con bajo riesgo

A medida que nos acercamos al final del ciclo económico, los inversores buscan cada vez más un posicionamiento defensivo en sus carteras. Las oportunidades de inversión se han reducido desde que los bancos centrales adoptaron tipos de interés negativos en la zona Euro y Japón.

Algo más del 20% de los bonos a nivel global tienen un rendimiento a vencimiento negativo. Sin embargo, sigue habiendo soluciones que ofrecen rendimientos esperados positivos con un nivel de riesgo relativamente bajo.

La diversificación reduce el riesgo general de una cartera. Proponemos diversificar los activos en una serie de productos con bajo riesgo y otros con riesgo calculado.

TEMA 4 – “Deglobalización”: los beneficiarios del cambio de tendencia en el comercio mundial

El cambio de tendencia desde la globalización hacia la regionalización o localización está creando oportunidades en mercados regionales y locales, incluyendo compañías de pequeña o mediana capitalización.

Al mismo tiempo, la “desglobalización” también implica mayores incertidumbres políticas y geopolíticas, que podrían provocar volatilidad en el mercado. Se recomienda a los inversores proteger sus carteras con activos refugio.

TEMA 5 – Oportunidades relacionadas con el gasto en infraestructuras

Se han puesto en marcha programas de estímulos fiscales en varios países y se esperan más en 2020. Los inversores podrían beneficiarse de un aumento del gasto fiscal:

  • Valores relacionados con el sector de construcción y obra civil
  • Valores de los sectores de energías renovables y transporte limpio
  • Fondos temáticos: fondos vinculados a infraestructuras, fondos verdes o de inversiones socialmente responsables (ISR)
  • Re-rating de los valores del Reino Unido
  •  Compañías beneficiarias de políticas chinas (multiactivos) como cementeras, consumo discrecional y básico, y bonos corporativos

TEMA 6 – El medioambiente y el futuro de nuestro planeta: el agua y la gestión de residuos  

Esperamos un aumento en la demanda de bienes y servicios en estas áreas, particularmente relacionadas con la disponibilidad de agua, la gestión de residuos, así como las energías limpias y renovables. La concienciación asociada a los criterios ASG también debería alentar a los inversores a fijarse en estos sectores.

Centramos la atención en 2 sub-temas

  • Agua y gestión de residuos: oportunidades para aquellos inversores interesados en métodos de recogida, reciclaje y cualquier innovación que las empresas puedan ofrecer en estos ámbitos.
  • Energías limpias y renovables: Los sectores más prometedores son aquellos relacionados con la innovación tecnológica, el equipamiento en energía solar, eólica y geotérmica, así como hidroeléctrica. Otros sectores incluyen baterías y productos químicos relacionados, así como fabricantes de equipos de electricidad y de redes eléctricas.

TEMA 7 – Invertir en capital humano: los mejores empleadores, la educación y la vida saludable

Esperamos una creciente demanda de bienes y servicios relacionados con estas áreas. Compañías con altas calificaciones en conceptos como “mejores empleadores” o “igualdad de género” han demostrado buenos resultados históricamente en términos de rentabilidad- riesgo. 

Centramos la atención en 3 sub-temas:

  • Mejores empleadores e igualdad de género: Nuestro enfoque para seleccionar empresas se basa en rankings como ‘Mejores compañías en las que trabajar’ (como el de Fortune). En cuanto a igualdad de género, existen rankings similares (como el de Equileap).  
  • Microfinanzas y educación: Las microfinanzas son un factor clave para apoyar el crecimiento sostenible y luchar contra la pobreza. En educación, hemos identificado oportunidades en nuevas tecnologías en los ámbitos de educación digital, gestión educativa, así como en servicios y suministros.
  • Alimentación saludable y seguridad alimentaria: Vemos oportunidades en áreas como alimentación alternativa, producción de alimentos ecológicos y seguridad alimentaria, así como en alimentos saludables y naturales.

TEMA 8 – Beneficiarse de la disrupción: innovación en 5G e inteligencia artificial

Este tema incluye a todas las regiones del mundo: Las empresas que juegan un papel fundamental en este tema se ubican en EE. UU., Europa y Asia. La tecnología 5G despegará realmente en 2020. Entre otros, incluye equipos y operadores de redes móviles, fabricantes de semiconductores, antenas, torres y proveedores de software. La innovación se desarrolla a un ritmo tan rápido que los riesgos (volatilidad superior a la media) son muy altos. Se requiere una diversificación significativa para reducir estos riesgos, así como un horizonte de inversión a largo plazo.

TEMA 9 – Consumidores hiperconectados: nuevas tendencias en consumo digital

Este tema va dirigido a inversores dinámicos interesados en la innovación, los avances en Internet y los nuevos medios de comunicación.

En EE. UU. hay muchas empresas para jugar este tema. Además, muchos fondos, ETFs, productos estructurados y fondos private equity permiten invertir en este tema.

Otras regiones del mundo (Europa y Asia) están experimentando un boom en esta área. El noreste asiático incluso ha superado a Occidente en toda una gama de aplicaciones para consumidores.

TEMA 10 – Innovación en el cuidado dela salud: la tecnología multiplica los avances y las nuevas aplicaciones

El sector sanitario está creciendo más rápido que el resto de la economía. Apoyado por el crecimiento de Internet, medios de comunicación, Big Data, almacenamiento de datos y la Inteligencia Artificial, el sector sanitario ha avanzado considerablemente a todos los niveles.

Hay nuevos métodos de investigación y desarrollo, nuevos tipos de tratamientos, herramientas y servicios. Este tema va destinado a inversores dinámicos que estén dispuestos a asumir ciertos riesgos y con un horizonte a largo plazo.  

Las empresas más dinámicas en este ámbito o las que crecen más rápido son a menudo pequeñas y medianas empresas (PYMEs). Sin embargo, el riesgo es a menudo mayor porque dichas empresas son menos maduras, están menos diversificadas y disponen de menos recursos que las grandes empresas activas en este sector innovador.

Por tanto, además de invertir en valores de empresas líderes, podemos invertir en subsegmentos de mayor riesgo a través de fondos diversificados.