亚洲可持续发展债券作为分散投资的工具

哪些债券可称之为可持续发展债券?

(1)可持续发展标签债券，包括绿色、社会和可持续发展(GSS)债券。当中可分为募集资金债券及可持续发展挂钩债券。前者的债券发行人承诺将所募集之资金用于GSS项目，而后者的发行人则着眼于达成预定的可持续发展目标。

(2)部分传统债券，该等债券部分收入来自供献ESG发展的活动。

为什么投资于可持续发展债券?

• 有机会受惠于“绿色溢价”

“绿色溢价”是指绿色债券高于传统债券的溢价，可为投资者提供超额回报的额外来源。在监管机构大力支持和各利益相关者的承诺推动下，投资者对可持续发展标签债券的需求超过供应，因而形成“绿色溢价”。

此外，与具有同等风险概况（发行人、到期日及债券类型都相同）的普通债券相比，可持续发展债券（尤其是发行人已建立环保资质的企业）往往在二手市场表现更佳（利差收紧幅度更大），而且流动性更强。

• 信贷评级更高

ESG评分较高的可持续发展债券往往具有更强劲的现金流和更好的风险管理。提升所得款项的使用和管理的透明度及问责，也有助于管理风险。明晟(MSCI)的一项研究发现，ESG评分较高的发行人面对的系统性和特殊风险水平较低。因此，信贷评级机构对可持续发展债券给予的评级普遍较高（主要为投资级别），这反过来也帮助可持续发展相关企业更容易获得成本较低的融资。

• 机构投资者的需求强劲

具有ESG使命的大型养老基金、资产管理公司、金融机构和的跨国企业等积极寻求可持续发展和低碳投资。此外，散户投资者也越来越意识到要将ESG原则融入到投资当中。

晨星评级数据显示，传统基金资金在2022年净流出9,560亿美元，而环球ESG债券基金仍保持着资金净流入24亿美元。新兴市场ESG债券基金也在2023年第一季度吸引5.63亿美元的资金流入，而新兴市场非ESG债券基金在同期则遭遇8,100万美元的资金流出。

为什么投资于亚洲可持续发展债券?

• 为你我的家园带来正面影响力

该等债券的投资者将为可持续发展项目注入资金，或鼓励企业为ESG活动做贡献，并在亚洲 - 你我生活的家园 - 产生切实的正面影响力。

举例来说，要推动亚洲向低碳、更环保、可持续和包容性经济转型，估计需要投入1.7万亿美元于基础设施，包括升级城市基础设施，改进交通运输系统、加强空气污染控制、改善清洁用水和卫生系统、住房重建、建设医疗保健和教育设施、以及构建智能城市并提高城市应对气候挑战的能力等。

• 率先把握亚洲潜在的“绿色溢价”

欧洲的可持续发展标签债券市场较为成熟，而亚洲仍处于早期阶段，鉴于投资者需求增加，加上区内监管及央行的支持力度加大，意味着有增长潜力。由于与可持续发展和社会影响力直接相关的项目融资不断增加，供应也将继续增加。

• 收益率具吸引力

亚洲投资级别美元信贷（基准彭博亚洲美元投资级别债券指数）的平均到期收益率(YTM)目前处于十多年高位5.6%，高于两年前的2.3%，而亚洲美元高收益信贷（基准彭博亚洲美元高收益多元化信贷指数）的平均到期收益率为15.0%，不过信贷质素才是筛选高收益债券的关键。

• 亚洲政策制定者的大力支持

中国承诺在2060年实现碳中和，而日本和韩国也相继承诺在2050年实现净零排放。其他亚洲国家也有类似的净零目标承诺。

亚洲多间央行已加入央行和监管机构绿色金融网络，其主要任务是加强实现《巴黎协定》目标所需的全球应对措施，并增强金融体系在管理风险和调动资本以促进绿色和低碳投资。

新加坡金融管理局和香港金融管理局也已推出可持续发展投资倡议和/或把可持续投资作为优先事项。我们预期，亚洲各国政府未来将就气候变化和更广泛的可持续发展问题采取更多措施或行动，以实现进取的碳中和目标。

结论

政策制定者下定决心实现碳中和目标，而且投资者对可持续发展问题的认知也不断提高，将继续推升对可持续发展债券的需求。该资产类别面对的主要风险是通胀保持粘性或导致进一步大幅加息，从而打击债券市场表现。

除了收益率具吸引力之外，亚洲可持续发展债券还能带来切实的正面影响力，促进区内可持续发展，为你我创建更美好的家园。