多元防御策略:物色低风险收益
#Market Strategy — 16.06.2020

多元防御策略:物色低风险收益

主题二

优质债券的预期回报较低,所以投资者很可能会转向其他资产类别并限制风险。

low risks yield

我们的投资建议

  • 分散投资会降低投资组合的整体风险。我们建议选择部分低风险产品或风险可计算的产品,例如投资级企业债、另类基金及结构性产品。这类策略受惠于市场波动及不同优质企业的不同特性。

主要风险

  • 风险包括:利率骤然上涨、发行人违约、市场紧张导致流动性紧绌、及货币波动。
  • 缓解上述风险的方法包括:广泛分散投资、短债以及选择优质发行人。

固定收益领域蕴含的投资机会

此次全球卫生危机及之后的市场调整为固定收益市场创造新投资机会:

- 优质企业债及次级金融债的息差纷纷显著扩阔。

- 银行业资本充足,尤其是欧洲银行。

- 投资级债券发行人违约率低。

面对的风险是有可能递延或取消支付票息,或者在首个赎回日无法赎回。

美资企业发行的绿色债券也值得关注。其供应良好且收益率具吸引力。这类债券类似传统债券,差别在于它们为主要旨在减缓气候变化的项目提供资金。

最后,新兴市场当地货币债券也有一定的优势。这类债券估值较低,而且新兴市场货币被低估(假定成熟国家的央行政策会保持宽松)。 新兴市场当地货币债券也是分散投资组合风险的好工具。欧洲杠杆贷款的风险回报率状况具吸引力,而且是应对利率上升风险的天然保障(因为贷款的收益基于利率变动)。但此类资产并不适合所有风险取向的投资者。流动性可能会很低,所以我们建议作长线投资。

另类基金

在大市避险情绪盛行的环境下,另类投资策略亦受影响,但也再次彰显其多样性特质。该领域的资产经理可受惠于资产价格上涨(或下跌)。

由于新冠肺炎冲击、贸易紧张局势及民粹主义令部分板块受压,并导致市场波动,但同时也创造投资机遇,我们因此看好“宏观”策略与“股票长短仓”策略。预期不良贷款及贬值资产会有所增加,故“事件主导型”策略前景也较可观。

结构性产品

自“全球大流行”开始以来,市场波动显著加剧,利好结构性产品,即提供可观“非对称回报(上行潜力大于下行风险)”做空波动率的结构性产品。这类产品通常都拥有部分本金保障。结构性产品可建构在不同资产、复杂程度不同,从简单的股票指数到定期合约、期权或息差都可有覆盖。结构性产品是分散投资组合风险并改善风险回报率状况的投资工具。