2022年投資主題
#Market Strategy — 06.12.2021

2022年投資主題

引言

進入商業週期的後期階段

經濟快速復甦階段告一段落,前路充滿挑戰

2021是經濟快速復甦之年,受到封鎖措施逐步解除後強勁的消費及政府支出激增的推動。展望2022年,我們預期經濟增速放緩至趨勢增長水平是難免的,而供應鏈困境將繼續阻礙製造業和零售業的活動。總括而言,我們預期來年在「追趕式」消費、基建支出和企業投資的驅動下有望實現強勁增長。

與1970年代的滯脹相提並論,略有誇張

全球金融市場面對的最大威脅依然是通脹日益上漲。與此密切相關的是政策失誤風險,即央行認為必須迅速加息以應對通脹上漲。 正當高昂的能源價格成為世界經濟的「附加稅」,收緊貨幣政策將威脅經濟增長。我們不會把現時由復甦驅動的通貨膨脹比較1970年代的滯脹,後者是由嚴重的石油供應衝擊驅動的。但謹記!持續的高通脹和央行貨幣政策不明朗可能增加金融市場的波動性。

邁向生產率增長的新時代?

新冠疫情給世界帶來的可能是生產率加速增長,這得益於各企業在疫情封鎖期間適應新的工作方式。由於大量投資於資訊科技(IT)基礎設施以實現廣泛的遙距工作,以及加大投資以應對強勁的需求和供應鏈中斷(提升供應鏈移到近岸的需求),生產率增長可較2009年後萎靡的增長水平顯著改善。

尋求趨勢收益和創新主題投資

政府和企業投資的激增將使包括建築材料、設備製造商、工業自動化、醫療保健、半導體、5G電訊設備、「軟件即服務(SAAS)」及風能和太陽能等在內眾多行業受益。地區而言,投資加碼應該是倚重製造業的歐元區、北歐國家和亞洲(南韓、台灣和日本)的佳音。

對抗新一輪通脹

在這場潛在的「完美通脹風暴」推動下,我們認為現時面對的全球通脹可能在更長時間內保持高企的風險(相對2009-2020年)要大得多。因此,投資者應該將投資組合從傳統固定收益工具分散到實體資產和其他通脹對沖方案。我們繼續看好投資不足的大宗商品資產類別,以分散通脹風險。我們尤其看好礦商,以及貴金屬和可再生能源相關的工業金屬,如鎳、錫和銅。

關注熱門的循環經濟 - 回收、再利用、循環

環境、社會和管治(ESG)投資近年來頗為流行,而在追求降低碳排放方面,大部分注意力都集中在可再生能源上。然而,除了需要減少碳排放外,我們還必須保護陸地/海洋生態系統和寶貴資源,如水資源。因此,我們的循環經濟主題的焦點是透過更好的設計和修復能力使商品和服務持續更長時間,減少關鍵資源消耗,並把更多的資源遁環再用來減少污染。

邁向「元宇宙(Metaverse)」

跨媒體平台與虛擬世界及擴增/虛擬實境技術的融合是我們邁向「元宇宙(Metaverse)」主題的驅動力。年輕一代已經透過電子遊戲擁抱這一領域,例如視頻流媒體中的《堡壘之夜(Fortnite)》或網飛(Netflix)以及擴增實境遊戲中的《Pokémon Go》。我們相信這只是科技大趨勢的開端並將持續多年,當中還包括遙距會議和協同工作平台。