#Market Strategy — 19.07.2022

中國房貸問題報導:問題有多大呢?

策略快訊 2022年7月19日

法國巴黎銀行財富管理 亞洲首席投資策略師Prashant BHAYANI & 法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏 & 法國巴黎銀行財富管理亞洲投資專家劉傑俊

背景

  • 據報道,中國越來越多的業主在項目延期期間停止/要求暫停償還按揭貸款。
  • 各個當局迅速作出反應,是有助於平息不安和防止更廣泛經濟的金融溢出風險的關鍵。

中國房貸暫停的問題

有關拒絕償還延遲住宅項目按揭問題的報導日益惡化,進一步傷害本已脆弱的物業市場及消費意欲。 據當地媒體報道,在80多個城市,因暫停建設、延遲交付,當地買家集體要求凍結按揭付款的項目數量已超過200個。

儘管當局表示風險可控、銀行資產安全,但由於市場擔憂更多業主將停止償還按揭貸款有蔓延趨勢,可能威脅到金融體系的穩定。

到目前為止,受影響的未完成項目只限於若干個別當地物業發展商,主要位於房價大幅下跌的二線城市。

如果貸款人拒絕在正常條件下償還貸款,他們將面臨機會成本. 如果他們被列入政府的“不值得信任的人”名單,他們在日常生活中將面臨各種各樣的懲罰,比如限制他們獲得銀行貸款、就業申請、購買飛機票以及被排除在社會服務之外。 此外,物業發展商與業主簽訂銷售合約,而按揭合約則由銀行與業主簽訂。業主單方面中止按揭付款可能是非法的。

儘管如此,當局昨天宣佈,允許業主暫時停止對停滯不前的房地產項目的按揭付款,而不會受到罰款。

政府及時進行政策干預,是防範金融溢出風險的關鍵

中國房貸暫停的問題,如果不迅速解決,可能會引發地產需求下降、房地產銷售減弱和房價下跌的惡性循環,從而導致土地銷售和房地產投資不振。 這不僅會拖累復甦,還會導致對銀行系統中主要板塊的貸款猶豫不決。

有償還暫停風險的按揭貸款估計規模為7,400億元人民幣(1,100億美元) ,僅佔全國未償還按揭總額的2%左右。 儘管規模並不對金融系統構成系統性威脅,但防止負面溢出非常重要,這需要中央政府及時做出反應,讓業主放心,並要求銀行支持房地產開發商融資。 

有哪些解決辦法?

由於維持金融及社會穩定是北京政府的首要任務,我們預期決策者會迅速採取行動,避免銀行系統及/或整體經濟的系統性風險。

中國當局重申確保房地產市場穩定和滿足購房者真正需求的重要性,後者被決策者視為重中之重。 事實上,中國銀保監誓言要幫助地方政府按時交付房產項目。有報道說,政府正在參與和引導銀行放寬向房地產開發商的信貸流動性。 據當地媒體報道,至少三個主要建設項目將重新啓動。

採取進一步的行政措施的可能性很高。 例如:

  • 通過與國有同行匹配項目讓地方政府參與監控;以及
  • 支持中小銀行補充資本,以便它們能夠向開發商提供資金,防止金融風險(現在允許地方政府特別債券支持小銀行注資)。