美兩黨分治獲投資者鼓掌支持
#Market Strategy — 27.11.2020

美兩黨分治獲投資者鼓掌支持

譚慧敏,首席投資策略師

US bipartisanship

美國總統特朗普接受拜登團隊展開過渡交接工作,但仍誓言將繼續挑戰選舉結果。雖然特朗普尚未承認落敗,除非有大規模選舉舞弊的證據,否則難以推翻結果。政治不確定性減少,市場相應普遍反彈,與過往歷史上大選後的市場規律一致。

「藍色浪潮」未有如民調預期般出現,拜登可能是32年以來首位沒有掌控參議院的新總統。目前,共和黨在參議院佔50個席位、民主黨佔48席,而佐治亞州有兩個席位需於明年1月5日舉行第二輪選舉。共和黨需要51席才能成為多數黨(若兩黨各獲得50席,則由副總統投出決定性的一票)。市場目前預期共和黨和民主黨將分別掌控參眾兩院,國會較易陷入僵局。但這樣相反地提振市場樂觀情緒,因國會分裂意味財政刺激計劃規模不會很大,但大幅加稅機會大大降低,而在監管方面或不會有大動作,科技及醫療保健板塊在選舉後上漲正反映了此預期。

中國力撐科技創新利前景

對於中美關係,我們認為美國將繼續視中國為戰略性競爭對手。預期拜登政府將減少依賴關稅作為貿易談判的籌碼,並傾向採取多邊談判政策。拜登主張在2050年前達成淨零碳排放,而中國亦承諾在2060年前實現碳中和,相信在「綠色」議題上兩國會有多方面合作。但在兩黨強烈共識下,兩國科技脫鈎、限制技術分享,以至對個別中國科技相關企業有針對性的限制或制裁等措施料將持續,這將令更多優質及科技相關的中概股回歸香港上市。同時,中國把科技自主列為其中一項首要目標,意味國家會投放更多資源於科技創新與發展。雖然最近互聯網行業的反壟斷新規例值得投資者密切關注,但相信不會扭轉整個科技板塊中長線的利好前景。

新經濟與周期股的槓鈴策略

美國新一波疫情來勢洶洶,但新一輪財政刺激措施還未達成共識,增加了聯儲局12月加碼貨幣刺激政策的壓力。疫苗研發的進展對明年經濟復甦步伐非常重要,近日一些候選疫苗效用超過90%的消息加速板塊大輪換,順周期板塊跑贏增長股。但疫苗消息「遠水不能救近火」,美國新增確診人數急劇增加,住院人數亦超越3月和8月高位。雖然負面影響不及今年春季般嚴重,新的出行限制亦對經濟活動構成短期打擊。我們認為任何因此而造成的市場波動都是部署明年經濟復甦的好機會。我們繼續建議投資者可考慮「槓鈴投資策略」,即新經濟與順周期板塊均衡配置,前者是疫後社會發展的長線大趨勢,而疫苗消息是後者的短期催化劑。

上述文章在信報財經新聞刊登