La diversification comme élément clé de la stratégie d'investissement
La décision, en mars 2020, de l'Arabie Saoudite d'augmenter sa production de pétrole, a surpris le marché. Presque immédiatement, toutes les bourses du monde ont vu leur principal indice boursier chuter à un moment où le marché était déjà sous tension en raison de la crise du Covid-19. Dans un contexte de baisse généralisée, les entreprises du secteur pétrolier sont généralement les premières touchées, quelle que soit leur taille.
Cette variation de valeur d'un secteur entier du marché a rappelé un des principes clés d'un investissement réfléchi : la diversification. Issu de la théorie du portefeuille, la diversification vient d'une idée très simple, familière à tous :
« ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier »
Chaque type d'investissement comporte un risque. Bien que ce risque et sa perception peuvent évoluer dans le temps, ils sont réels. Le risque est un élément qu'un investisseur doit toujours considérer lors d’un investissement.
La diversification est un moyen éprouvé et efficace de gérer les risques d'investissement. La diversification vise à répartir les investissements sur différentes classes d'actifs, comme les actions, le fixed-income, l'immobilier, les actifs non cotés, mais également à répartir les risques sur des zones géographiques ou des secteurs variés. De plus, la diversification aide à lisser les rendements du portefeuille au fil du temps: à mesure qu'un investissement augmente, elle compense les pertes d'un autre investissement, offrant ainsi des retours sur investissements plus réguliers sous diverses conditions économiques et de marchés.
Cependant, la diversification n'est pas toujours simple à mettre en œuvre. La pléthore d'options d'investissements disponibles pour un investisseur, capable d'investir dans plusieurs classes d'actifs et dans plusieurs zones géographiques, a amélioré les options de diversification, mais a également rendu les choses beaucoup plus complexes.
Les risques sous-jacents de chaque classe d'actifs dans chaque secteur et chaque géographie peuvent être très différents à première vue. Cependant, une analyse plus approfondie peut révéler des corrélations entre les classes d'actifs et entre les actifs qui pourraient invalider l'avantage d'une stratégie de diversification contre des risques spécifiques. Prenons en exemple la corrélation entre les risques sur actions et le fixed-income : lorsque les risques sur actions augmentent de manière significative dans un environnement à fort effet de levier, le risque sur actions présente une corrélation significative avec le risque sur le fixed-income. Dans un tel cas, une stratégie d'investissement de portefeuille qui semble visiblement diversifiée entre les classes d'actifs pourrait se révéler inefficace voire même avoir un impact négatif sur le portefeuille.
Cette complexité et la nécessité d'évaluer le risque sous-jacent de chaque classe d'actifs pour chaque secteur et chaque géographie expliquent le rôle prédominant des gestionnaires de patrimoine et des conseillers en investissement, en particulier pour les familles et les entrepreneurs qui cherchent à obtenir des rendements solides au fil du temps avec un horizon de placement long-termiste.
Certaines familles les plus fortunée ont mis en place des family offices dont l'objectif principal est d'interagir avec les investisseurs professionnels du monde entier pour concevoir des stratégies d'investissement personnalisées visant à bénéficier réellement de la diversification. Ainsi, les banques privées ont développé depuis des décennies une offre de portefeuilles d'investissement diversifiés en fonction de l'appétit du risque, et co-construite avec leurs clients.
Associer l'horizon d'investissement, l'appétit pour le risque d'un client, à une analyse approfondie des risques sous-jacents à un investissement est au cœur du métier de gestionnaire de patrimoine. Cette expertise, la compréhension des risques et la capacité à proposer des opportunités d'investissement en utilisant un large réseau de relations et d'expertise, que ce soit à titre consultatif ou sur une base déléguée / discrétionnaire, est la marque de fabrique de BNP Paribas. Gestion de patrimoine depuis sa création il y a plus d'un siècle.
Nous croyons avec force à la diversification comme élément central de la construction de portefeuille et de la gestion de patrimoine. Et les événements récents ont encore renforcé cette conviction.