Edouard Desbonnets
Bonjour et bienvenue dans ce nouveau podcast de BNP Paribas Wealth Management. Je suis Edouard Desbonnets, Senior Investment Strategist Fixed Income et je suis avec Guy Ertz, Deputy Chief Investment Officer. Alors aujourd'hui, on va parler des décisions qui ont été prises par le président Trump sur les droits de douane. Quelles sont ces décisions ? Pourquoi les avoir prises si rapidement ? Et surtout, quels seront les impacts sur l'économie ? Entrons donc dans le vif du sujet, Guy. Est-ce que tu peux nous dire déjà quels sont les pays visés par cette première série de droits de douane ?
Guy Ertz
Alors effectivement, les pays qui sont concernés par l'annonce ce week-end de droits de douane sont donc la Chine, le Canada et le Mexique en particulier. On parle de 10 % pour la Chine, 25 % pour le Canada et le Mexique. Alors ce qui est intéressant, c'est que juste après, on a déjà eu des premiers contacts entre le président américain et les dirigeants côté Mexique et Canada et on a déjà vu un accord, en tout cas de reporter d'approximativement un mois l'instauration, donc la mise en œuvre de ces de ces droits de douane. Donc ça, c'est un premier point.
Edouard Desbonnets
D'accord. Et maintenant, est ce que ça va être le tour de l'Europe?
Guy Ertz
Alors évidemment, l'Europe est le candidat ici naturel, je dirais, dans l'argumentaire de Donald Trump lors des derniers mois. On a déjà effectivement un effet négatif pour les constructeurs automobiles qui ont déjà depuis quelques années, décidé d'aller produire au Mexique des voitures mais aussi effectivement , des composantes nécessaires dans la production de voitures. Donc délocalisation au Mexique. Donc ça c'est un premier point. Évidemment, les droits de douane sont donc potentiels aussi en direct pour l'Europe et cela va mener très probablement aussi à une négociation. Et on sent bien qu'un compromis pourrait venir via donc des achats importants de la part de l'Europe. Quand on parle donc de pétrole, de gaz et aussi donc d'armement. Donc ce sont évidemment les candidats naturels dans une discussion, dans une négociation. Le risque, évidemment, c'est que si on n'a pas d'accord et que les droits de douane sont maintenus à un niveau élevé, alors il est très probable que l'Europe aussi réagisse et aussi décide de droits de douane pour les exportateurs américains.
Edouard Desbonnets
Ok, on peut quand même s'interroger sur le moment choisi pourquoi Donald Trump le fait-il maintenant ? Et ce que finalement, qu'est-ce qu'il cherche à faire en fin de compte ?
Guy Ertz
Alors, il y a principalement deux raisons. Il y a une raison, je dirais plus court terme qui est négocié avoir un élément de négociation très puissant. Et la deuxième dimension, c'est une dimension plutôt sur une durée un peu plus longue. Donc ce serait d'avoir une source de revenus pour le gouvernement, parce que c'est vrai que des tarifs, donc des droits de douane, sont une source de revenus pour le gouvernement et même un petit peu plus long terme encore, l'idée que des droits de douane, évidemment, pourraient aussi mener à des changements structurels, à une réorientation des chaînes d'approvisionnement vers les Etats-Unis, avec éventuellement aussi des créations d'emplois aux Etats-Unis. Donc ça, ce sont vraiment les deux dimensions court terme, moyen terme.
Edouard Desbonnets
Si on fait l'hypothèse que ces droits de douane seront maintenus, quel impact tu vois sur la croissance économique, sur l'emploi et sur l'inflation aux Etats-Unis ?
Guy Ertz
Alors évidemment, il y a un dilemme ici parce que maintenir des droits de douane à des niveaux aussi élevés aura un impact économique négatif. D'abord, il faut savoir que maintenir des droits de douane à des niveaux élevés, ça mène évidemment aussi une réaction de la part des autres pays. Et évidemment, ça affecte négativement la croissance même nette entre les différentes zones, notamment aussi par le biais de la confiance des consommateurs, la confiance des industriels et donc l'investissement des entreprises. Donc on a une première dimension qui est donc une croissance qui risque d'être moins bonne pour tous les pays, finalement. Et puis la dimension inflation, parce que là, les droits de douane, évidemment, ont un impact direct sur l'inflation par le biais des prix à l'importation. Mais on a aussi un impact potentiellement de déstabilisation quant aux attentes d'inflation de moyen terme. Et ça, ça peut aussi être évidemment un mécanisme non négligeable qui a un effet à moyen terme. Alors, on a en plus la problématique concernant les banques centrales, parce que les banques centrales, évidemment, observent de près tout élément qui peut déstabiliser l'inflation et les attentes d'inflation. Et dans un tel scénario, il est probable que la banque centrale américaine soit forcée au moins de ne plus baisser les taux, mais éventuellement aussi d'augmenter les taux. Et ça, ce serait d'après nous un élément fortement négatif, autant pour l'environnement économique global que pour les marchés financiers.
Edouard Desbonnets
Ok, une dernière question pour finir si on se projette, est ce qu'on pense que Trump maintiendra ses droits de douane ou est ce qu'il les réduira ou est ce qu'il les retardera une fois qu'il aura obtenu les concessions de la part des pays visés ?
Guy Ertz
Alors on sent bien que notre opinion est que le président va principalement utiliser les droits de douane comme un élément de négociation. Il est conscient que ça a un impact potentiellement négatif autant sur la croissance que sur l'inflation, et il est aussi conscient que son électorat est très sensible à l'inflation. Donc on a effectivement ici un environnement qui pourrait être négatif pour surtout dans le contexte des élections l'année prochaine, en 2026, les élections de midterms. Et effectivement, on sent que les Républicains pourraient perdre au moins une majorité au Congrès. Et donc ça, c'est un élément que Donald Trump sûrement a aussi en tête aujourd'hui. Et donc on pense que le niveau actuel ne sera pas maintenu mais servira comme outil ou comme élément, il servira dans la négociation.
Edouard Desbonnets
Eh bien merci Guys et merci à notre audience d'avoir écouté ce podcast. Si vous l'avez apprécié, n'hésitez pas à liker, partager et à vous abonner à notre chaîne sur toutes les plateformes de streaming, y compris Apple Podcast, Podcast Addict et Spotify. Pour plus de contenu, rendez-vous sur notre site internet BNP Paribas Wealth Management. Merci. Au revoir.