Jeremy Fasquelle
Bonjour et bienvenue dans ce nouveau podcast de BNP Paribas Wealth Management. Je suis accompagné aujourd'hui d'Edmund Shing, Global Chief Investment Officer qui nous dévoile sa stratégie d'investissement pour le mois d'avril 2025. Bonjour Edmond.
Edmund Shing
Bonjour Jeremy
Jeremy Fasquelle
Alors Edmund. Le monde est aujourd'hui confronté à des incertitudes sur les plans géopolitiques et économiques menées par l'administration Trump. Ma première question est la suivante, quel impact des récentes annonces de Donald Trump ont sur l'économie mondiale et en particulier sur les États-Unis ?
Edmund Shing
Bien sûr Jeremy, tout d'abord, la guerre commerciale menée par l'administration Trump pour l'instant a un impact assez important sur la croissance économique et bien sûr pour le monde entier. Mais aussi, bien sûr, pour les États-Unis et pour le monde entier. Évidemment, il faut voir ces augmentations des tarifs comme des impôts. Bien sûr qu'on impose un impôt supplémentaire, ça dépriment la consommation normalement. Et ça déprime aussi les exportations des pays exportateurs comme la Chine, comme l'Europe vers les États-Unis, mais surtout du Mexique et du Canada. Voilà donc le premier impact mais normalement, c'est sur le Mexique et sur le Canada parce que ce sont les deux pays avec les plus hautes exportations vers les États-Unis. Cela dit, il faut dire que ce n'est pas que les États-Unis qui consomme les biens des autres pays. Par exemple, pour la Chine, les destinations plus importantes pour leurs exportations sont l'Asie ou même l'Europe. Pour les Européens, les pays destinataires pour leurs exportations les plus importants sont plutôt les autres pays en Europe. Donc effectivement, le commerce intra Europe reste bien sûr beaucoup plus important pour les pays exportateurs européens que les États-Unis. Enfin. Donc oui, c’est un frein pour la croissance économique pour le monde, mais surtout pour les États-Unis, parce qu'on y voit déjà un impact sur la consommation, sur la confiance des ménages, à cause de ces augmentations de tarifs. Effectivement, les ménages américains craignent un taux d'inflation bien supérieur aux taux actuels à cause de ces tarifs qui seront implémentés dans les prochains mois.
Jeremy Fasquelle
On fait face à de nombreuses incertitudes sur les plans économique et géopolitique. Et est ce qu'en 2025, il faut prévoir une récession aux États-Unis ?
Edmund Shing
Pour l'instant, je vois la probabilité d'une récession économique aux États-Unis en 2025 qui est assez peu probable. C'est quand même possible. Mais cela dit, pour l'instant, il faut quand même regarder tout d'abord le marché d'emploi. Normalement, pour déclenche une récession économique, le taux de chômage va remonter brutalement. Pour l'instant, ce n'est pas du tout le cas. Si on regarde le marché d'emploi, le taux du chômage reste aux alentours de 4 %, qui est un niveau quand même toujours assez faible. Donc pour l'instant, le marché, l'emploi reste assez solide. Oui, on a quand même une décroissance en termes de rythme de consommation domestique pour l'instant, mais ce n'est pas trop grave. Si en revanche, on a une détérioration du marché de l'emploi, ça peut entraîner une décroissance plus forte de la consommation domestique aux États-Unis. Pour l'instant, ce n'est pas le cas. Mais c'est un facteur qu'on regarde de très près pour l'instant.
Jeremy Fasquelle
Et on va surveiller ces perspectives. Et quels facteurs compensatoires pourrait soutenir la croissance et éventuellement l'inflation ?
Edmund Shing
Oui, bien sûr. Si on parle tout d'abord des Etats-Unis, pour l'instant, on a des effets plutôt de cette guerre commerciale, de ces augmentations de tarifs. Pour l'instant plutôt les effets négatifs sur la croissance économique. Mais après on a aussi des politiques qui sont plutôt pro-croissance, qui vont venir, peut-être les réductions d'imposition aux Etats-Unis, mais surtout les politiques de déréglementation de plusieurs secteurs d'industries, par exemple le secteur financier, les banques et bien sûr les secteurs d'énergie, tout ce qui est autour de pétrole et gaz. Pour les banques, si on fait une déréglementation du secteur, cela ne va pas entraîner une croissance supplémentaire en termes d'offre de crédit qui est très, très important pour booster la croissance économique. Donc, là, on peut voir le premier effet positif sur la croissance américaine à partir du secteur bancaire. Mais si on regarde, le secteur énergie, si on peut faire des réglementations du secteur pétrolier qui peut entraîner plus de production de pétrole et gaz aux Etats-Unis, ça peut aussi entraîner une baisse des prix de pétrole et gaz, donc une baisse des coûts pour les ménages, mais aussi pour l'industrie américaine qui peut quand même entraîner plus d'investissements, plus de consommation et donc enfin plus de croissance. Donc oui, on a des effets négatifs des politiques de l'administration Trump pour l'instant, mais on attend toujours des politiques pro-croissance dans le proche avenir.
Jeremy Fasquelle
Et justement, vous avez parlé investissement en tant qu'investisseur. Si on devait surveiller quelques indicateurs pour essayer de trouver le point bas, lesquels devrions nous regarder ?
Edmund Shing
Pour moi, il y a deux indicateurs que je regarde de très près pour l'instant pour essayer de faire du Market Timing des marchés boursiers. Le premier indicateur est quand même l'indice d'incertitude géopolitique qui est fait par Baker Bloom & Davis. On peut trouver sur un site web public, Economic Policy Uncertainty. Si on regarde les indices d'incertitude géopolitique côté US mais aussi côté monde, on arrive à un pic historique pour l'instant grâce à cette guerre commerciale menée par Donald Trump. Si jamais cet indice ou ces indices d'incertitude géopolitique redescend, ça va être un point positif pour les marchés boursiers. La dernière fois qu'ils ont atteint un pic, ils ont descendu après le marché boursier, ils ont rebondi de manière importante. Donc ça, c'est le premier indicateur à surveiller. Le deuxième indicateur reste toujours les spreads de crédit du marché Real des États-Unis, les obligations d'entreprises high yield. Pourquoi ? Parce que ce segment du marché est très sensible aux probabilités de récession économique dans les douze prochains mois. Pour l'instant, c'est vrai que les spreads de crédit high yields est train de remonter qui entraîne normalement une correction du marché boursier qu'on observe en ce moment aux Etats-Unis avec l'indice S&P moins de 10 %. Si jamais on n'a un peu plus de certitudes sur le plan économique. Et si suite à ça, les spreads de crédit high-yield commencent à redescendre aussi. Là aussi, ça peut nous donner une bonne indication contre un moment qu'il faut acheter encore une fois le rebond du marché boursier aux Etats-Unis. Donc ce sont les deux indicateurs que je regarde de très près pour l'instant, pour me donner un indicateur au moment où il faut acheter le marché boursier américain.
Jeremy Fasquelle
Nous allons donc surveiller ces indicateurs. Et quelles recommandations auriez-vous ou quelles classes d'actifs privilégiez-vous dans le contexte actuel?
Edmund Shing
Pour moi, face à cette incertitude géopolitique et cette volatilité des marchés financiers extrêmes, il y a deux classes d'actifs que je privilégie toujours. Le premier, les métaux précieux, notamment l'or, qui reste tout de même un refuge de valeur très sûre et qui qui un momentum très positif. On s'approche 3 200 $ de l’once, ce qui reste quand même au-dessus du prix actuel. Deuxième classe d'actifs à privilégier et ce sont des hedge funds. Mais il y a les hedge funds avec une stratégie plutôt Market Neutral ou de volatilité basse. Parce que ces hedge funds peuvent profiter de cet environnement de volatilité haute des marchés financiers. Donc bien sûr, les métaux précieux d'un côté et les hedge funds de l'autre côté pour l'instant.
Jeremy Fasquelle
Merci pour vos recommandations qui, je suis sûr intéressent nos investisseurs et merci à vous de nous avoir suivi dans cette vidéo de la stratégie d'investissement de BNP Paribas Wealth Management. Pour plus d'informations, veuillez consulter notre site web. A bientôt.