Transcription

Jeremy Fasquelle

Bonjour à tous et bienvenue dans ce nouveau podcast hebdomadaire de BNP Paribas Wealth Management. Et nous allons parler aujourd'hui des principaux enseignements des élections de mi-mandat aux États-Unis et le succès sans surprise du Parti démocrate. Pour en discuter aujourd'hui, j'ai le plaisir d'être accompagné par Guy Eertz, Députy Global Chief Investment Officer. Bonjour Guy.

Guy Ertz

Bonjour.

Jeremy Fasquelle

Alors Guy, quels étaient les enjeux de ces élections de mi-mandat?

Guy Ertz

Les enjeux, évidemment, sont des enjeux autour du contrôle donc de la Chambre des représentants et au niveau du Sénat. Les attentes avant les élections étaient effectivement de voir les démocrates regagner cette majorité au moins dans une des deux chambres, et en particulier la Chambre des représentants. Après maintenant les élections, on a vu finalement que les démocrates ont mieux encore atteint leurs objectifs puisque ils ont la majorité autant dans la Chambre des représentants qu'au Sénat. Et ça, c'est un résultat qui a été au-delà des attentes, donc en particulier pour donc les le parti donc des démocrates. Alors effectivement, maintenant ça va remettre un petit peu en question l'équilibre des pouvoirs entre effectivement le côté donc Chambre des représentants, Sénat et le président américain.

Jeremy Fasquelle

Donc un changement important dans l'équilibre des pouvoirs, comme vous le mentionnez. Mais comment est-ce qu'on expliquerait ce résultat?

Guy Ertz

Alors, ce qui est intéressant, c'est que on a vu effectivement. À première vue, une économie américaine résiliente, une croissance solide, un chômage qui reste à des niveaux faibles, une consommation qui résiste bien. Par contre, quand on regarde un petit peu de plus près, on voit quand même qu'au sein de la population américaine, on a certaines divergences, surtout dans le domaine donc de cette. Problématique du pouvoir d'achat avec une inflation qui avait été quand même en hausse après le début des conflits en Iran en début d'année. On a donc des tranches de la population qui sont affectées différemment quand on parle donc de pouvoir d'achat. Et ça a été vraiment un grand sujet qui a probablement influencé ces élections.

Jeremy Fasquelle

Donc le pouvoir d'achat a clairement été un sujet déterminant pour les électeurs. Mais Guy, quelles pourraient être les conséquences de ce résultat sur le plan politique?

Guy Ertz

Alors, les marchés étaient déjà inquiets avant les élections. Quant à quant à la problématique suivante, on a effectivement un boom de l'IA qui est un moteur de croissance important. Les démocrates ont effectivement fait campagne aussi avec un sujet de réglementation côté de côté IA et donc les marchés sont un. Sont inquiets quant à l'évolution future, la continuité de ce de cette forte tendance dans les investissements dans le domaine de l'IA. Par contre, il y a plusieurs choses quand même à garder en tête avant de trop s'inquiéter. D'un côté, le président, lui, a encore un droit de veto. Quand on a effectivement des propositions de loi du côté du gouvernement, donc il est probable qu'il y ait un veto si on a des propositions de réglementation qui vont trop loin d'après effectivement la perception du président. Donc on a quand même une, comment dirais-je ? C'est quand même limité en termes de potentiel. Après, c'est vrai que certaines mesures pourraient aussi se prendre au niveau des États. On aura probablement certaines réglementations qui vont progressivement venir, mais il faut savoir aussi que finalement, ce sera peut-être positif pour l'investissement parce que ça pourrait quelque part réduire l'excès, réduire le potentiel d'avoir une évolution trop forte au niveau de l'investissement, et finalement, ça pourrait même prolonger. Donc ce cycle d'investissement, donc nous, on voit ça comment on voit pas ça d'un d'un d'un œil vraiment trop inquiet et donc on a effectivement ici. Une évolution qui devrait aller vers plutôt la continuité dans l'investissement autour de l'i. a. Ce qu'il faudra voir en fin d'année, c'est qu'il y aura probablement beaucoup de négociations budgétaires et pas mal de compromis qui vont probablement être décidés entre d'un côté des mesures qui sont évidemment importantes pour les démocrates, notamment en matière de santé ou de programmes sociaux. et. D'autres mesures plutôt chères aux partis républicains, comme typiquement les dépenses dans le domaine de la défense. Mais en net net, on devrait quand même voir des déficits plus élevés et probablement donc aussi une dette plus élevée.

Jeremy Fasquelle

Nous pourrions donc assister à certains changements, mais probablement sans bouleversements majeurs à court terme. Enfin, Guy, quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?

Guy Ertz

Alors, quand on regarde plus du côté marché actions, bah c'est le sujet évidemment de la réglementation autour de l'i. a qui est primordiale. Alors, comme j'ai argumenté, on n'est pas trop inquiet à ce niveau-là. On pense que ça pourrait même prolonger le cycle, donc in fine, être positif dans le développement pour les actions dans les prochains mois, les prochains trimestres. Ce qui est évidemment plus à surveiller côté marchés financiers, ce sera l'évolution de la dette dans le cadre de ces fameux compromis dont je parlais. Il est donc possible de voir plus de déficit, plus de dette, et ça pourrait repousser à la hausse les taux longs, donc les rendements obligataires sur des obligations typiquement 10 ans, des obligations souveraines. Le rendement est retombé en dessous de 5% récemment, mais on devrait. Très probablement voir ce taux remonter quelque peu, avec donc cette incertitude côté déficit dette qui reviendrait un peu plus en au devant de la scène après. Aussi, ce qui pourrait jouer un rôle, donc le déficit et la dette pourraient aussi influencer la trajectoire du dollar. On a nous un scénario plutôt de dépréciation du dollar, avec notamment cet argument de déficit et de dette. Et ça effectivement, maintenant qu'on a. Qu'on a les résultats des élections, ça confirme qu'on aura probablement plus de déficit, plus de dettes. Et donc on devrait voir aussi cette tendance de dépréciation du dollar progressivement pendant l'année maintenant qui vient. C'est une tendance qu'on devrait voir plus clairement. Il faut savoir que. Au-delà, Au-delà des élections, un sujet qui va rester clé, c'est évidemment le potentiel de frappe additionnelle en Iran et les conséquences sur le prix du pétrole. Nous, on pense que post élection, c'est plutôt un scénario qui devient plus improbable et qui confirme donc notre hypothèse que le prix du pétrole et le prix du gaz devraient plutôt être baissier, en tout cas sur les 12 prochains mois. Et donc ça aussi ça devrait plutôt être positif dans pour les marchés actions de manière plus générale.

Jeremy Fasquelle

Merci Guy. Bon, pour résumer, le tableau est donc assez contrasté pour les investisseurs. La victoire des démocrates modifie le contexte politique, mais les perspectives d'investissement à court terme restent nuancées. Les investissements dans l'intelligence artificielle pourraient rester soutenus, tandis que les marchés actions pourraient bénéficier d'une meilleure visibilité. De leur côté, les rendements obligataires et le dollar américain reflètent la montée des risques budgétaires. Merci beaucoup Guy pour cet éclairage et merci de nous avoir écouté. Pour plus d'informations, consultez notre site web. À bientôt.