Les investissements en IA propulsent les marchés actions vers de nouveaux sommets - Les entreprises technologiques américaines ont levé 159 milliards de dollars sur le marché obligataire cette année, tandis que Google a annoncé une levée de 80 milliards de dollars afin de financer l’accélération de ses investissements en intelligence artificielle. Les valeurs liées aux semi-conducteurs et aux infrastructures de centres de données continuent d’en bénéficier, avec des révisions des bénéfices à la hausse.
Le déficit d’offre pétrolière approche des niveaux critiques - au 2 juin, aucun accord définitif entre les États-Unis et l’Iran n’a été trouvé et le détroit d’Ormuz reste fermé. Les réserves mondiales de pétrole s’érodent, faisant craindre une nouvelle flambée des prix à mesure que les pénuries physiques se matérialisent. Dans ce contexte d’incertitude, nous maintenons une opinion Neutre sur les actions.
Une conviction renforcée sur les métaux industriels : la demande croissante de technologique et de défense, combinée aux perturbations d’approvisionnement dans le Golfe, continue de soutenir les cours de l’aluminium et du cuivre. Nous conservons une opinion Positive sur les valeurs minières diversifiées européennes ainsi que sur les métaux industriels, proches de leurs plus hauts de l’année.
Une hausse de taux attendue en 2026 pour la BCE et la Banque d’Angleterre : les tensions inflationnistes liées à l’énergie devraient conduire la BCE et la BoE à relever chacune leurs taux directeurs une fois cette année. À l’inverse, nous anticipons une stabilité des Fed Funds en 2026. Ce contexte est modérément favorable à l’euro.
La dynamique des semi-conducteurs rappelle l’euphorie de la bulle internet : la forte hausse des valeurs de hardware en avril-mai évoque les excès de la fin des années 1990 avec la bulle internet, et appelle à la prudence. De tels mouvements peuvent en effet être suivis de corrections marquées, y compris en phase de marché haussier. Dans ce contexte, une prise de profits au moins partielle sur les expositions aux États-Unis, aux marchés émergents et au secteur technologique est à envisager.
Edmund Shing, PhD
Global Chief Investment Officer
