Focus stratégie d'investissement : Septembre 2026
Le retour des « bond vigilantes »
- Abondance de l’offre d’émissions obligataires souveraines et d’entreprises - Le rendement du Bund allemand à 10 ans a atteint 3,2 %, son plus haut niveau depuis 15 ans, sur fond d’inquiétudes croissantes concernant la soutenabilité de la dette à l’échelle mondiale. Les volumes d’émissions sont particulièrement importants aux États-Unis, compte tenu de la nécessité de financer un déficit budgétaire fédéral supérieur à 6 % du PIB, auquel s’ajoute une offre abondante d’obligations du secteur technologique.
- Un point d’entrée attractif sur les obligations et le crédit en euro - La hausse récente des rendements redonne de l’attrait aux obligations souveraines cœur de zone euro (opinion relevée à Positive) ainsi qu’au crédit Investment Grade en euro (opinion maintenue à Positive). Les investisseurs de long terme peuvent en profiter pour renforcer leurs allocations en obligations et en crédit libellés en euro.
- Le yen japonais est-il enfin sur le point de se renforcer ? L’intervention coordonnée des autorités japonaises et américaines sur le marché des changes à la fin juillet a permis d’inverser une partie de la faiblesse du yen, l’USD/JPY passant de 164 à 159 yens pour un dollar. Il est toutefois trop tôt pour conclure à un changement durable de tendance, après trois tentatives de rebond avortées cette année. Une appréciation modérée vers 155 yens pour un dollar est attendue à horizon douze mois.
- Les marchés boursiers inscrivent de nouveaux sommets historiques, soutenus par des révisions bénéficiaires favorables, un sentiment de marché robuste et une liquidité abondante. Les indices équipondérés américains, les banques et les valeurs liées aux ressources naturelles mènent la hausse, tandis que le secteur technologique, ancien favori du marché, marque le pas. Nous relevons notre opinion sur les actions mondiales à Positive, estimant que ces tendances favorables pourraient se prolonger jusqu’en 2027.
- L’or conserve son éclat - Le métal jaune a progressé de 16 % depuis la mi-juillet pour atteindre 4 640 dollars l’once, porté par l’atténuation des anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine et par la reprise des achats des banques centrales. Une poursuite de la baisse des taux courts américains et du dollar reste envisageable, en particulier si les prix du pétrole se modèrent. Nous conservons une opinion Positive sur l’or avec un objectif de 5 000 dollars l’once à 12 mois..
Edmund Shing, PhD
Global Chief Investment Officer
