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Investissements Responsables - De nouvelles solutions d'investissement

Alice Martinou

Suite à l'adoption de l'accord de Paris en 2016 sur le changement climatique, de l'Agenda 2030 des Nations Unies pour le développement durable et de l'actuel plan d'action de la Commission européenne,  Financer une croissance durable, les investissements socialement responsables (ISR) (1) sont devenus une priorité pour le secteur financier.

La Commission européenne attribue trois objectifs principaux à la finance responsable : favoriser la transparence de l'activité financière et économique ; évaluer et gérer les risques financiers liés au changement climatique, à l'épuisement des ressources, à la dégradation de l'environnement et aux enjeux d’ordre social ; et réorienter les flux de capitaux pour parvenir à une croissance durable et inclusive.

Ces investissements ont-ils réellement un impact sociétal positif ?

Afin de s'assurer que ce capital est alloué à des activités durables, des analystes dédiés ont développé depuis le début des années 1990 des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) afin d'évaluer les entreprises sur ces aspects et inspirer de nouvelles stratégies d'investissement visant à générer un impact sociétal positif. Cependant, comme il n’existe toujours pas de normes sur les critères ESG, la Commission européenne a récemment réuni un groupe d'experts. Ce groupe a publié son premier rapport cette année, le 18 juin dernier, consacré spécifiquement à l'identification des activités économiques ayant un impact positif sur l’environnement. Ce travail représente un jalon fondamental permettant d'éviter le risque de greenwashing au sein de la finance responsable.

Qu'en est-il de la performance financière ?

En ce qui concerne la performance, une grande majorité d'études universitaires et commerciales n'ont trouvé aucune preuve que la restriction de l'univers d'investissement par des contraintes ISR impacte nécessairement négativement le ratio risque-rendement (A). Nous constatons toutefois un consensus croissant sur le fait que les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) employés au sein des stratégies ISR ont un effet positif mesurable sur la performance financière des entreprises. Certaines études montrent également un risque spécifique plus faible pour les entreprises lorsque celles-ci obtiennent un score élevé en termes de notation ESG (B). En effet, la réaction du marché en cas de flux d'informations négatives sur les facteurs ESG est particulièrement forte et souvent durable.  Nous voyons donc une raison, dans l'environnement actuel, plus risqué, de se tourner vers des solutions d'investissement plus défensives. Les fonds d'investissement ayant une approche best-in-class (2) et ceux qui investissent par exemple dans des thèmes ISR défensifs à long terme tels que la chaîne d'approvisionnement alimentaire sont un exemple typique, surtout lorsqu'ils investissent dans des secteurs liés à l'alimentation selon des critères de responsabilité stricts et engagés (par exemple, en excluant les producteurs d'huile de palme ou d'éthanol de première génération).

Des solutions qui répondent à vos besoins en investissements responsables

Chez BNP Paribas Wealth Management, nous sommes heureux de pouvoir intégrer ces nouvelles opportunités dans votre portefeuille, que vous ayez un contrat de Gestion Discrétionnaire ou de Conseil.

Afin de mieux comprendre vos attentes dans ce domaine, nous vous invitons à prendre contact avec votre Banquier Privé ou votre Conseiller en Investissement.

(A) Voir par exemple G. Friede, T. Busch and A. Bassen (2015) ou O’Brien, Liao et Campagna (2017).

(B) Ces caractéristiques de réduction des risques des ESG ont également été documentées par Lee et Faff (2009).

 

(1) ISR:

L'ISR est un acronyme associé aux actifs traditionnels (actions cotées, obligations, fonds). Il est utilisé lorsque le processus de sélection des instruments intègre systématiquement l'analyse ESG. Il englobe diverses stratégies d'investissement responsable telles que des approches multisectorielles ou thématiques responsables. Plusieurs labels nationaux existent pour évaluer les fonds ISR. BNP Paribas WM dispose de ses propres méthodologies de notation interne, s'appuyant principalement sur des cadres externes, pour évaluer le niveau de responsabilité de ce type d'actifs.

 

(2) Best-in-class:

Les fonds best-in-class ou fonds mettant en œuvre une approche multisectorielle responsable :

L'approche multisectorielle responsable utilise un filtre ESG pour sélectionner les valeurs, ce qui consiste à privilégier les entreprises ayant la meilleure notation de responsabilité au sein de leur secteur d'activité, sans privilégier ou exclure un secteur par rapport à l'indice de marché utilisé comme référence initiale.