Un graphique en chandeliers des marchés financiers, affichant des courbes vertes (haussières) et rouges/roses (baissières) sur un fond dégradé cyan-bleu, illustrant une forte volatilité du marché. Des effets lumineux dynamiques et des lignes de tendance semi-transparentes (moyennes mobiles, niveaux de support/résistance) mettent en évidence les fluctuations rapides des prix et l’intensité des échanges

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Or : objectif de cours revu à la baisse
Mattias Demets, Commodity Strategist, BNP Paribas Wealth Management
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Messages clés

1. L’or a sous-performé depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran au Moyen-Orient, à la fin du mois de février. Depuis le début de l’année, sa performance s’établit à un modeste -6 %.

2. Certains pays importateurs de pétrole ont vendu de l’or afin de soutenir leur monnaie locale, la Turquie étant l’exemple le plus marquant. Dans le même temps, d’autres banques centrales ont continué à acheter de l’or à un rythme soutenu au cours du premier semestre 2026.

3. Les investisseurs particuliers ont été vendeurs nets d’ETF adossés à l’or au deuxième trimestre 2026. Un recul des taux d’intérêt à court terme et une dépréciation du dollar américain contribueraient à rendre de nouveau les flux vers les ETF positifs.

4. Nous anticipons un rebond des prix de l’or au second semestre 2026, soutenu par la vigueur des achats des banques centrales et le retour de l’intérêt des investisseurs particuliers. Bien que nous conservions une opinion Positive sur l’or, nous abaissons notre objectif de cours à 12 mois de 5 500 USD à 5 000 USD l’once, en raison des vents contraires structurels que constituent la solidité du dollar américain et le niveau élevé des taux d’intérêt à court terme.

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