Point sur les élections de 2020 : Déjà vu ? Ou Vague bleue (démocrate)
#Articles — 04.11.2020

Point sur les élections de 2020 : Déjà vu ? Ou Vague bleue (démocrate)

Prashant Bhayani, Chief Investment Advisor, Asia

À l'heure actuelle, la route du président Trump vers la Maison Blanche dépend fondamentalement de la victoire dans quelques États clefs, les fameux « swing states ».

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EN UN MOT :

Point sur les élections de 2020 : Déjà vu ? Ou Vague bleue (démocrate)

 

À l'heure actuelle, la route du président Trump vers la Maison Blanche dépend fondamentalement de la victoire dans quelques États clefs, les fameux « swing states ». Avant l'élection, alors que Biden avait une avance dans les sondages nationaux de 8 %, soit le double du pourcentage de Clinton en 2016, les écarts dans les « swing states » se sont considérablement réduits, à l'intérieur de la marge d'erreur avant les élections. Pour l'élection présidentielle américaine, le vainqueur prend tous les grands électeurs Etat par État.

 

 

 

 

Réaction à un crédit anticipé:

 

À 22 heures SGT, HKT, 7h00 CET, la bataille pour les états clefs a été plutôt gagnée par le président Trump dans nombre d'entre eux, à l'exception de l'Arizona. Toutefois, les résultats ne sont pas complets dans bon nombre de ces États. 

 

La route menant à la Maison Blanche est liée à ces différents États clefs. Jusqu'à présent, le président Trump était plus compétitif que les sondages ne le suggéraient initialement. Cela fait écho à la situation de 2016 : Trump est gagnant comme prévu en Floride, en Ohio et en Iowa.

 

La forte performance de Trump est probablement due à une forte participation le jour du vote, ce qui a quelque peu amoindri l'avantage de Biden compte tenu du nombre de bulletins de vote par anticipation et par correspondance. Toutefois, il est important de noter que le comptage des votes par correspondance dans un État clé, le Michigan, commence un jour avant les élections, tandis que la Pennsylvanie et le Wisconsin ne commencent que le jour même des élections. En outre, il existe un certain nombre d'actions en justice visant à prolonger ce délai à trois jours en Pennsylvanie.

 

Il est intéressant de noter que la Pennsylvanie a déjà cessé de compter les votes pour la nuit. Il devient donc peu probable que nous obtenions un résultat officiel plus tard aujourd'hui. La question clé pour aujourd'hui sera de savoir s'il est possible que l'un ou l'autre des candidats remporte les élections nationales sans gagner la Pennsylvanie ce soir.

 

Il est de plus en plus probable qu'il s'agisse d'une élection très serrée à nouveau et de manière critique, et comme on l'a déjà dit, il se peut que les votes par correspondance ne soient pas entièrement inclus dans les principaux résultats aujourd'hui. Il nous semble donc possible que le leadership de Donald Trump dans ces États continue de se resserrer au fur et à mesure. En fin de compte, en raison des faibles écarts des votes, il est encore trop tôt pour qu'un résultat soit déclaré. Le vote par correspondance peut encore changer la donne.

 

 

 

 

Qu'en est-il de la course pour du Sénat ?

 

Le Sénat est actuellement divisé à 53-47 pour les Républicains et, en cas de partage de 50-50, le Vice-Président a un double vote. Ainsi, pour gagner le contrôle de la Chambre, les Démocrates devraient prendre 3 sièges supplémentaires si M. Biden remporte la présidence, et 4 si le Président Trump est réélu.Au moment où nous écrivons, le compte est de 46 pour les Démocrates et de 47 pour les Républicains.

 

Les cinq élections clés à surveiller pour le contrôle du Sénat seront en Arizona, en Maine et en Caroline du Nord. Il convient également de noter que, en Géorgie, l’élection est particulière : de nombreux candidats se présentent (aucune élection primaire n'a eu lieu) et aucun ne devrait obtenir les 50 % de voix nécessaires pour éviter un run-off (second tour) en vertu des règles géorgiennes. Une nouvelle élection sénatoriale en janvier aura donc lieu dans cet Etat ; elle pourrait décider de la majorité au Sénat dans son ensemble

 

Qu'en est-il de la Chambre des représentants ?

 

Les démocrates ont déjà gardé la majorité à la Chambre des représentants comme prévu. Toutefois, le nombre de sièges d’avance n’est pas encore connu.

Réactions des marchés

 

Le marché a anticipé ces derniers jours une « Blue Wave » démocrate: (1) hausse des rendements obligataires et pentification de la courbe des taux, (2) hausse des actions, (3) dépréciation du dollar. Comme il est apparu que le président est plus concurrentiel que les sondages ne le suggéraient, nous avons vu les futures de l'indice S & P 500 fluctuer le matin, avec une hausse de +0,6 %. En outre, les contrats à terme sur le Nasdaq sont de +2 % après avoir progressé jusqu'à +4 % plus tôt. Les résultats connus en ce moment réduisent les probabilités de changements majeurs dans la régulation du secteur technologique. L'évolution intéressante est celle des bons du Trésor, dont les rendements ont augmenté, en prévision d'une forte relance par dépenses d’infrastructures qui étaient au cœur du programme démocrate. Cette tendance s'est quelque peu inversée ce matin avec la baisse des rendements des bons du Trésor à 10 ans, qui ont baissé d'environ 4 pb à 0,81 %. Le dollar s'est également apprécié de +0,5 % après avoir gagné près de 1 % plus tôt dans la journée.  Cette situation demeure fluide et les autres résultats dans les « swing states » seront essentiels pour le résultat des élections, et donc pour les marchés financiers.

 

Résumé des scénarios postélectoraux : Focus On Policy Not Politics

 

Notre scénario

Principales implications sur les politiques

Secteurs

FX - USD

Rendements obligataires

Actifs asiatiques

Biden Sweeps

Wave Bleu;

Une amélioration attendue des finances publiques

Infrastructure, Industriel, Matériels,

Consommer

Dollar Négatif

Poursuite de la tendance baissière

Hausse des taux d'intérêt sur les Stimulus fiscaux

Actions

 & FX

 + + +

Favoriser les cycliques,

Small caps

Biden Wins,

Le Congrès a été divisé

Pas de Sweep;

Solde budgétaire modéré Likely

Infrastructure, Cycliques sélectionnés

Short Term Neutral ;

Mais tendance à la baisse du dollar attendu

Short Term Neutral ; Avant Yields Rise

Actions

 & FX

 + +

Privilégier la qualité,

Large caps

Les valeurs de rendement

Trump Wins,

Le Congrès a été divisé

Status Quo

Les tensions commerciales se poursuivent ou s'aggravent

Infrastructures

Défense

Energie

Rebond des petites capitalisations à court terme en dollar ? /Avant de décevoir Again

Short Term Neutral ; Avant

Hausse des rendements

Actions

& FX

+

Privilégier la qualité, les

 

grandes capitalisations,

 les valeurs de rendement

Source : BNP Paribas (WM) au 4 novembre 2020