Les deux risques principaux identifiés par Florent Bronès

La Covid-19 n'est pas partie et il serait stupide d'agir comme si c’était le cas. On peut en dire autant des tensions commerciales sino-américaines, devenues moins vives mais définitivement non résolues.

C'est ce qui ressort de Florent Bronès, Responsable de la stratégie d’investissement chez BNP Paribas Wealth Management. S'adressant à Citywire Selector, Florent Bronès, basée à Paris, a déclaré que de nombreux thèmes d'investissement avaient tenu bon pendant la pandémie de 2020, mais que les discussions sur la normalisation devaient être prises dans le contexte approprié.

« Le risque numéro un est, bien sûr, la Covid-19 car notre scénario est que ce n'est pas terminé », a-t-il dit. « Mais les autorités savent gérer les clusters locaux, car il y a des équipes dédiées qui vont dans ces clusters locaux et font le nécessaire pour que la pandémie reste locale. »

 « Je dirais que nous savons gérer la pandémie si elle reste locale. Toutefois, vous pouvez voir aux États-Unis que c'est assez difficile dans certaines parties du monde. C'est un risque bien sûr pour la rapidité de la reprise économique.

« C'est l'une des raisons pour lesquelles nous avons une reprise en forme de U dans notre scénario, et je crains que les marchés soient plus positifs que cela et qu'ils s'attendent à une reprise en forme de V, ce qui, selon nous, est une source potentielle de déception. »

Florent Bronès a également déclaré que les tensions entre la Chine et les États-Unis, qui ont dominé une grande partie des discussions politiques avant la pandémie, ne pouvaient être négligées. Cela, a-t-il dit, est combiné au fait que les États-Unis sont également confrontés à une élection présidentielle cette année.

« Ce ne sera pas une surprise car nous en sommes bien conscients avec l'administration américaine actuelle et les autorités chinoises sont en désaccord sur beaucoup de choses. Ils sont stratégiquement opposés sur plusieurs points, la technologie par exemple. Donc ça peut revenir très rapidement. »

Pour Florent Bronès, l’approbation rapide d'un vaccin efficace serait bénéfique, tout comme la mise en place du fonds européen de relance tant discuté. Florent Bronès a déclaré que ce serait une simulation nécessaire pour la zone euro si une énorme source de capitaux devenait disponible et entraînait une reprise.

 « Une façon de jouer la reprise est de mettre en place des stratégies de compression sur les marchés obligataires qui continueront d'être positivement impactées par ces événements. Lors de son vote, les écarts vont probablement continuer à se réduire. Nous continuons donc d'être acheteurs d'obligations souveraines en Italie, en Espagne, etc. Nous avons fait cela pendant la crise et nous nous en tenons à cette position, la compression des écarts de spreads n'est pas terminée. »

Selon Florent Bronès, les obligations d'entreprises pourraient s'avérer positives, car les taux vont continuer à baisser. Il a ajouté que cela profitera également aux actions, principalement par le biais des secteurs cycliques. « Nous avons augmenté notre pondération dans les cycliques, notamment dans les matériaux, non seulement à cause de ce fonds européen de reprise mais parce que nous voulons jouer la reprise pour les 12 prochains mois. Nous sommes maintenant neutres, les valeurs industrielles ayant été sous-pondérées auparavant. Nous allons donc être plus cycliques dans nos recommandations à l'avenir. »