Les matières premières enchaînent une nouvelle année exceptionnelle en 2026. L’indice Bloomberg équipondéré des matières premières affiche une progression de 23 % depuis le début de l’année, après un gain de 21 % en 2025. L’ensemble des grands compartiments contribue à cette dynamique, emmené par l’énergie (pétrole et gaz), tandis que les métaux industriels enregistrent également des performances solides, principalement tirées par l’aluminium. La fermeture du détroit d’Ormuz a en effet amputé l’offre mondiale d’aluminium d’environ 9 %.
Une réouverture du détroit d’Ormuz devrait entraîner, à court terme, une détente des prix de l’énergie et un possible repli des indices de matières premières; pour autant, le cycle haussier engagé depuis début 2020 pourrait, selon nous, se prolonger à moyen terme. Dans ce contexte, nous maintenons des perspectives favorables sur les métaux précieux (or et argent) ainsi que sur les métaux industriels stratégiques, en particulier le cuivre et l’aluminium. Le secteur mondial des métaux et des mines apparaît par ailleurs bien positionné pour continuer à surperformer les marchés actions, soutenu par des prix des matières premières durablement élevés, une discipline accrue en matière de capital et la perspective d’une poursuite de la consolidation sectorielle.
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