2022年投资主题
#Market Strategy — 06.12.2021

2022年投资主题

引言

进入商业周期的后期阶段

经济快速复苏阶段告一段落,前路充满挑战

2021是经济快速复苏之年,受到封锁措施逐步解除后强劲的消费及政府支出激增的推动。展望2022年,我们预期经济增速放缓至趋势增长水平是难免的,而供应链困境将继续阻碍制造业和零售业的活动。总的来说,我们预期来年在“追赶式”消费、基建支出和企业投资的驱动下有望实现强劲增长。

与1970年代的滞胀相提并论,略有夸张

全球金融市场面临的最大威胁依然是通胀日益上涨。与此密切相关的是政策失误风险,即央行认为必须迅速加息以应对通胀上涨。 正当高昂的能源价格成为世界经济的“附加税”,收紧货币政策将威胁经济增长。我们不会把当前由复苏驱动的通货膨胀比较1970年代的滞胀,后者是由严重的石油供应冲击驱动的。但谨记!持续的高通胀和央行货币政策不明朗可能增加金融市场的波动性。

迈向生产率增长的新时代?

新冠疫情给世界带来的可能是生产率加速增长,这得益于各企业在疫情封锁期间适应新的工作方式。由于大量投资于信息技术(IT)基础设施以实现广泛的远程办公,以及加大投资以应对强劲的需求和供应链中断(提升供应链移到近岸的需求),生产率增长可较2009年后萎靡的增长水平显著改善。

寻找趋势收益和创新主题投资

政府和企业投资的激增将使包括建筑材料、设备制造商、工业自动化、医疗保健、半导体、5G电信设备、“软件即服务(SAAS)”及风能和太阳能等在内众多行业受益。地区而言,投资加码应该是倚重制造业的欧元区、北欧国家和亚洲(韩国、台湾和日本)的佳音。

对抗新一轮通胀

在这场潜在的“完美通胀风暴”推动下,我们认为当前面临的全球通胀可能在更长时间内保持高企的风险(相对2009-2020年)要大得多。因此,投资者应该将投资组合从传统固定收益工具分散到实体资产和其他通胀对冲方案。我们继续看好投资不足的大宗商品资产类别,以分散通胀风险。我们尤其看好矿商,以及贵金属和可再生能源相关的工业金属,如镍、锡和铜。

关注热门的循环经济 - 回收、再利用、循环

环境、社会和管治(ESG)投资近年来颇为流行,而在追求降低碳排放方面,大部分注意力都集中在可再生能源上。然而,除了需要减少碳排放外,我们还必须保护陆地/海洋生态系统和宝贵资源,如水资源。因此,我们的循环经济主题的焦点是透过更好的设计和修复能力使商品和服务持续更长时间,减少关键资源消耗,并把更多的资源遁环再用来减少污染。

迈向“元宇宙(Metaverse)”

跨媒体平台与虚拟世界及扩增/虚拟现实技术的融合是我们迈向“元宇宙(Metaverse)”主题的驱动力。年轻一代已经透过电子游戏拥抱这一领域,例如视频流媒体中的《堡垒之夜(Fortnite)》或奈飞(Netflix)以及增强现实游戏中的《Pokémon Go》。我们相信这只是科技大趋势的开端并将持续多年,当中还包括远程会议和协同工作平台。