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Eine Person in der Mitte eines Blumenkreises

Anleihen sind (wieder) zurück: die letzte Chance, sich hohe Zinsen zu sichern


 

In Europa und den USA sinken die Inflationsraten und nähern sich den Zielwerten der Zentralbanken. Das Wachstum zeigt Anzeichen einer Schwäche in den USA. Während sich der Dienstleistungssektor in der Eurozone beschleunigt, ist das verarbeitende Gewerbe seit fast zwei Jahren rückläufig.

Unser Zinsszenario geht davon aus, dass die EZB die Zinsen in diesem Jahr dreimal senken wird. Die erste Zinssenkung erfolgte Anfang Juni. Wir denken, dass die US-Notenbank im weiteren Jahresverlauf ebenfalls ihren Leitzins senken wird.

Es besteht eine starke Korrelation zwischen Leitzinsen und Anleiherenditen sowie zwischen Anleiherenditen und Anleiheerträgen. Wenn die Zentralbanken die Leitzinsen senken, sinken die Anleiherenditen und Anleihen entwickeln sich tendenziell gut.

Angesichts des bevorstehenden Rückgangs der Einlagenzinssätze und des Risikos, in diesem Zusammenhang Barmittel zu reinvestieren, ist es daher notwendig, von Spareinlagen auf Anlagen überzugehen und Produkte mit längeren Laufzeiten zu erwägen. Anleger werden somit in der Lage sein, die derzeit hohen Zinsen für einige Jahre beizubehalten, um von hohen Kupons zu profitieren und potenziell eine Kapitalwertsteigerung zu erzielen.

Unsere Empfehlungen

Ein Thema, das sich hauptsächlich auf Anleihen konzentriert

Wir sind positiv für US-Staatsanleihen, inflationsgeschützte US-Anleihen, hypothekenbesicherte Agency-Wertpapiere der USA und britische Gilts.

Unternehmensanleihen aus Europa und den USA mit Investment-Grade-Rating.

Wir beurteilen Schwellenländeranleihen in Hart- und Lokalwährung ebenfalls positiv. Bei einigen dieser Märkte sind die Bewertungen mitunter überzogen, die Fundamentaldaten sind jedoch stark bzw. verbessern sich. Der Carry ist attraktiv.

Diversifizierte Infrastrukturfonds mit steigenden Renditen, Energieinfrastrukturfonds und -ETFs.

Inflationsgebundene High-Income-Lösungen.

Hauptrisiken

 

Die Inflation beeinträchtigt die Kaufkraft der festgeschriebenen Zinsen, die Anleihen bieten, was sie im Vergleich zu anderen Vermögenswerten weniger attraktiv machen kann. Die anhaltende Inflation führt zu weiteren Zinserhöhungen der Zentralbanken (sehr geringes Risiko in der Eurozone und geringes Risiko in den USA).

Eine Flut von Anleiheemissionen und eine schwache Nachfrage würden die Anleihepreise sinken lassen.