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#Investissements — 08.05.2017

Elections en France : résultats du 2ème tour

Florent Bronès

Les résultats :

Les résultats du deuxième tour de l’élection présidentielle ne constituent pas une surprise : M. Macron devient Président de la République avec 66% des voix, un peu plus que les estimations des sondages.

Le taux de participation de 75% est plus faible que prévu mais n’a pas changé les tendances annoncées par les sondages.


Des réactions de marché modérément positives

Les futures des marchés actions ouvrent en hausse  de moins de 1% sur l’Eurostoxx et sur le CAC

Les taux se détendent très légèrement en France (-1points de base, bp, à 0.83%)  et montent en Allemagne (+1bp à 0.42%) : le spread OAT/ Bund se situe à 40bp contre 42bp vendredi en clôture. L’ajustement sur les marchés obligataires est faible.

Sans surprise, l’euro se réapprécie très faiblement face au Dollar américain (à 1,099) et face au Yen (124 yen par euro).

L’once d’or traite à 1230$, quasi inchangée.


Eléments d’analyse

M. Macron était très en avance dans les sondages pour le second tour face à Mme Le Pen (62 contre 38%, dernière estimation publiée vendredi 5 mai). Sa politique économique réformiste et pro européenne rassure les marchés financiers.

Les marchés financiers connaissent aujourd’hui un soulagement de faible ampleur, le scénario de risque - peu probable - ayant été écarté. Mais les prochaines échéances politiques vont continuer à occuper les esprits; élections législatives les 11 et 18 juin avec une question importante sur la prochaine majorité au sein du Parlement. Ce débat politique « franco-français » devrait avoir peu d’impact sur les marchés financiers. Par ailleurs, d’autres élections en Europe se profilent à l’horizon, les élections générales en Grande Bretagne en Juin, en Allemagne en septembre, et surtout, potentiellement plus risquées, en Italie avant la fin d’année en cas d’élections anticipées, sinon en février 2018.

Rappelons que nous avons abaissé à neutre pour le court terme notre recommandation sur les actions en tant que classe d’actif : plusieurs risques continuent de peser sur les marchés à court terme. Bien sûr le risque politique européen, mais n’oublions pas par ailleurs les questions américaines (resserrement de politique monétaire en cours et mise en place des réformes de la nouvelle administration Trump, comprenant un aspect protectionniste potentiellement non négligeable). A ce stade, nous ne changeons pas notre stratégie et restons neutres sur les actions, positif sur les marchés de l’eurozone qui devraient mieux performer que les Etats Unis, marché très cher anticipant beaucoup de bonnes nouvelles (neutre).

Les fondamentaux de croissance et d’inflation sont bien orientés ; nous maintenons notre prudence sur les obligations gouvernementales.