Focus stratégie d'investissement : octobre 2025

Résumé

1. La Fed pourrait-elle aller plus bas ? La question n’est plus seulement économique, en lien avec la faiblesse du marché du travail, mais également politique. Nous visons désormais un taux plancher de 3,25 % comme bas de cycle, mais les pressions politiques et le ralentissement économique pourraient conduire la Réserve fédérale à aller plus bas encore. Il est recommandé de privilégier des maturités inférieures à l'indice de référence sur les obligations souveraines et d’entreprise américaines.
2. Pourquoi la BCE s'arrête-t-elle à 2 % ? Même si l'inflation est revenue à 2 %, que l’euro s’est apprécié et que la croissance dans la zone euro reste modérée, la BCE choisit de maintenir son taux directeur à 2 %. Il convient de rappeler que les effets d’une baisse des taux ne se font sentir qu’avec un certain délai. Nous relevons notre objectif EUR/USD à 1,24 USD sur 12 mois, en raison de la convergence des taux américains et européens.
3. La technologie ne se limite plus aux 7 Magnifiques. L’engouement croissant pour les modèles d’IA et les matériels développés en Chine alimente la surperformance du Hang Seng Tech face au Nasdaq 100 cette année. Cette dynamique pourrait se prolonger, les investisseurs étrangers demeurant largement sous‑pondérés sur la Chine. Nous restons Positif sur les actions chinoises, notamment dans le secteur technologique.
4. Nous recommandons d’intégrer une exposition aux matières premières dans les portefeuilles diversifiés. Elles constituent un véritable facteur de diversification, à l'heure où les obligations ne jouent plus leur rôle de couverture face aux actions. L’indice Equal Weight Commodities affiche une progression de 14 % depuis le début de l’année en dollars, porté par les métaux précieux et le cuivre. Le marché haussier des métaux précieux n'est pas terminé, nous restons donc Positif sur l'or et l'argent.
5. Changement de recommandation sur les actions à Surpondérer. Les marchés actions mondiaux affichent une vigueur remarquable portée par une résilience économique globale. Nous relevons notre opinion sur les actions américaines à Neutre en raison de la baisse des taux d’intérêt et abaissons celle des actions européennes à Neutre face aux risques liés aux devises. Nous maintenons une opinion positive sur le Japon, la Corée du Sud, la Chine et le Royaume-Uni.

Résumé

1. La Fed pourrait-elle aller plus bas ? La question n’est plus seulement économique, en lien avec la faiblesse du marché du travail, mais également politique. Nous visons désormais un taux plancher de 3,25 % comme bas de cycle, mais les pressions politiques et le ralentissement économique pourraient conduire la Réserve fédérale à aller plus bas encore. Il est recommandé de privilégier des maturités inférieures à l'indice de référence sur les obligations souveraines et d’entreprise américaines.
2. Pourquoi la BCE s'arrête-t-elle à 2 % ? Même si l'inflation est revenue à 2 %, que l’euro s’est apprécié et que la croissance dans la zone euro reste modérée, la BCE choisit de maintenir son taux directeur à 2 %. Il convient de rappeler que les effets d’une baisse des taux ne se font sentir qu’avec un certain délai. Nous relevons notre objectif EUR/USD à 1,24 USD sur 12 mois, en raison de la convergence des taux américains et européens.
3. La technologie ne se limite plus aux 7 Magnifiques. L’engouement croissant pour les modèles d’IA et les matériels développés en Chine alimente la surperformance du Hang Seng Tech face au Nasdaq 100 cette année. Cette dynamique pourrait se prolonger, les investisseurs étrangers demeurant largement sous‑pondérés sur la Chine. Nous restons Positif sur les actions chinoises, notamment dans le secteur technologique.
4. Nous recommandons d’intégrer une exposition aux matières premières dans les portefeuilles diversifiés. Elles constituent un véritable facteur de diversification, à l'heure où les obligations ne jouent plus leur rôle de couverture face aux actions. L’indice Equal Weight Commodities affiche une progression de 14 % depuis le début de l’année en dollars, porté par les métaux précieux et le cuivre. Le marché haussier des métaux précieux n'est pas terminé, nous restons donc Positif sur l'or et l'argent.
5. Changement de recommandation sur les actions à Surpondérer. Les marchés actions mondiaux affichent une vigueur remarquable portée par une résilience économique globale. Nous relevons notre opinion sur les actions américaines à Neutre en raison de la baisse des taux d’intérêt et abaissons celle des actions européennes à Neutre face aux risques liés aux devises. Nous maintenons une opinion positive sur le Japon, la Corée du Sud, la Chine et le Royaume-Uni.