Vor dem Hintergrund erhöhter Konflikte sowie zahlreicher Wahlen auf der ganzen Welt zeichnen sich Wachstumssorgen ab. Anleger bleiben weiterhin an die Zentralbanken gebunden, die in diesem Jahr ihre Leitzinsen weiter senken werden. Um Sie bei der Navigation durch diese komplexe Landschaft zu unterstützen, konzentrieren wir uns zur Jahreshälfte auf 4 Anlagethemen, die von dominierenden Trends angetrieben werden, welche attraktive Chancen bieten.
Trotz offensichtlicher geopolitischer Spannungen weltweit stiegen die globalen Aktienrenditen bis Ende Mai dieses Jahres, angetrieben durch Aktien aus den USA, der Eurozone und Japan dank einer weltweit reichlich vorhandenen Liquidität und überraschend starken Gewinnentwicklung. Gold hat seine traditionelle Rolle als sichere Anlage beibehalten und bleibt weiterhin ein Vermögenswert für eine effektive Diversifizierung.
Die Inflation ist rückläufig und die Zentralbanken werden ihre Leitzinsen senken, wobei die Europäische Zentralbank bereits vorangeht. Nach einer Phase galoppierender Inflation, die wir im Zuge der durch COVID-19 verursachten Lieferkettenunterbrechungen und des Energiepreisanstiegs, ausgelöst durch den Ukraine-Konflikt, erlebten, scheinen die Inflationszahlen endlich zu sinken. Wir erwarten eine weitere (aber unregelmäßige) Entwicklung der Inflationsraten in Richtung 2 %. Anfang Juni brachte die Europäische Zentralbank den Ball ins Rollen und senkte ihren Leitzins um 25 Basispunkte. Es wird erwartet, dass auch die US-Notenbank noch vor Jahresende nachzieht. Entscheidend für diesen anhaltenden Rückgang wird die Abkühlung an den Arbeitsmärkten sein, was den Lohndruck im Zusammenhang mit den Preisen im Dienstleistungssektor verringert.
Beispiellose Dominanz der „Magnificent 7“. Die herausragenden Renditen an den globalen Aktienmärkten seit Ende 2022 wurden weitgehend von einer kleinen Gruppe der Mega-Cap-Technologieaktien, auch „Magnificent 7“ genannt (zu denen beispielsweise Nvidia, Microsoft und Amazon zählen), bestimmt. Diese hohe Börsenkonzentration ist historisch gesehen selten, zuletzt erreicht in den Jahren 1968-73 und 1999-2000. Diese „Mag 7“-Aktien verzeichneten in den letzten Quartalen ein beeindruckendes Gewinnwachstum, profitierten aber auch von einer deutlichen Anhebung ihrer Bewertung, die massive Kapitalzuflüsse anzog. Heute machen sie 31 % des S&P 500 und 19 % des MSCI All Country World Index aus. Diese Konzentration stellt das Gegenteil der Diversifizierung dar, die Anleger normalerweise anstreben
Rohstoffe melden sich gewaltig zurück. Die Veränderung des makroökonomischen und geopolitischen Umfelds seit 2022 hat aus unserer Sicht zu einer erheblichen Veränderung in der Attraktivität von Rohstoffengagements geführt. Unter anderem dank einer langen Phase der Unterinvestitionen in neue Produktionskapazitäten sieht sich die Welt nun mit wachsenden Ungleichgewichten zwischen einem begrenzten Angebot und einer steigenden Nachfrage nach einer Vielzahl von Rohstoffen konfrontiert. Dazu gehören Kupfer, Kakao, Silber, Zinn und sogar Uran. Rohöl und Erdölprodukte überwiegen jedoch bei weitem alle anderen Rohstoffmärkte zusammen. Selbst hier sehen wir eine Verschärfung des weltweiten Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, da die US-Onshore-Ölproduktion nach einer langen Phase robusten Produktionswachstums ein Plateau erreicht hat. Die OPEC-Mitglieder könnten ihre traditionelle Rolle als „Swing Producer“ von Rohöl endlich wieder weltweit etablieren.
Adipositas-Medikamente steigern das Potenzial der Langlebigkeit. Die fulminante Einführung von GLP-1-Behandlungen gegen Typ-2-Diabetes und Fettleibigkeit hat neue Hoffnung gegeben, die gesunde Lebensdauer breiter Bevölkerungsschichten weltweit verbessern zu können, da (mit Stand 2022) 890 Millionen Menschen fettleibig und 2,5 Milliarden Menschen übergewichtig waren.
