Wichtige Trends, die Vermögenswerte stützen
Trotz eines weiterhin angespannten geopolitischen Klimas sowie zahlreicher Präsidentschafts- und Parlamentswahlen in mehr als 70 Ländern, bei denen 2024 mehr Wähler denn je an die Wahlurnen gerufen wurden, blieben die Finanzmärkte stabil. Ein moderates weltweites Wirtschaftswachstum, der Rückgang der Inflation auf die Zielmarken der Zentralbanken und sinkende Leitzinsen sorgten für ein „Goldilocks-Szenario“ – ein balanciertes makroökonomisches Umfeld, in dem Unternehmensgewinne, Einkommen und Vermögenswerte stabil wachsen konnten.
Herausforderungen für 2025
Was sollten Anleger im kommenden Jahr beachten? Die Refinanzierung rekordhoher Staatsschulden wird angesichts der steigenden Zinsbelastung für die nationalen Haushalte zur Herausforderung. Dieser Faktor könnte die Renditen länger laufender Anleihen belasten und deren Wertentwicklung selbst bei sinkenden Leitzinsen bremsen.
Zweitens könnte die teure Bewertung von US Large Caps mit einem KGV von fast 22 nach der beeindruckenden Performance der US-Technologieriesen, auch bekannt als „Magnificent 7“, die Wert-entwicklung der Aktienmärkte dämpfen, wenn sich die Gewinndynamik verlangsamt. Auch US-Unternehmensanleihen sind im historischen Vergleich teuer, da diese derzeit Rekordtiefstände bei den Credit Spreads gegenüber Staatsanleihen aufweisen.
Letztlich wird die globale Liquidität eine entscheidende Rolle bei der Entwicklung von Finanzanlagen im Jahr 2025 einnehmen, angeführt von den Maßnahmen der Zentralbanken. Niedrigere Zinsen werden zu einer Erhöhung der Liquidität und der Kreditnachfrage beitragen. Ein wesentlicher Faktor wird jedoch die Umwandlung der hohen privaten Ersparnisse in wirtschaftlich produktivere Vermögenswerte sein, insbesondere in China und Europa.
Trends in 2025
Aus unserer Sicht sollten Anleger 2025 einigen wichtigen Trends besondere Aufmerksamkeit schenken:
- Niedrigere Zinsen: Eine Umkehr der zahlreichen starken Leit-zinserhöhungen im Zeitraum 2022-2023 wird fremdfinanzierte Anlageklassen wie Immobilien, Infrastruktur und Private Equity stützen. Zyklische Werte dürften von höheren Investitionen profitieren.
- Modernisierung der Energieinfrastruktur: Die Energiewende und Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) treiben weltweit die Modernisierung und den Aufbau der Stromerzeugungs- und Übertragungskapazitäten voran.
- Diversifizierung und weniger Fokus auf US-Titel: Historisch gesehen machen US-Large-Caps einen hohen Anteil am globalen Aktienmarkt aus. Darüber hinaus ist zunehmend eine parallele Entwicklung der Aktien- und Rentenmärkte zu beobachten. Die Portfolios der Anleger müssen stärker nach Anlageklassen und geografischen Regionen diversifiziert werden.
- Investitionswelle in KI-Technologien: Hyperscaler investieren inmitten eines „KI-Goldrauschs“ massiv in Rechenzentren. Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die von dieser kurzfristigen Investitionswelle profitieren können sowie auf Non-Tech-Sektoren, die durch den Einsatz von KI-Modellen heute profitabler werden können.
- Gesund bis ins hohe Alter: Bahnbrechende Fortschritte bei neuen Behandlungsmethoden altersbedingter Erkrankungen, verbesserte Diagnoseverfahren und ein längeres Arbeitsleben bieten neue Investitionsmöglichkeiten.
